重庆银行(601963):区域动能强劲,扩表提速、风险趋良-2025半年报点评

#核心观点：1、重庆银行受益于成渝双城经济圈、西部陆海新通道等重大战略部署及区域产业规划，区位红利突出，区域动能强劲、信贷需求旺盛。2、公司管理层勤勉尽责，积极推动定价管理精细化和资产质量三降一升，盈利能力进入上行周期。3、25H1营收及归母净利润同比增速分别为7.0%、5.4%；25Q2单季营收及归母净利润分别同比增长8.5%、5.5%。4、25H1净息差为1.39%，较24A回升4bp；存款付息率同比下降29bp至2.33%，负债端成本大幅改善，息差拐点有望先于同业到来。5、25Q2末资产、贷款、存款同比增速分别为22.0%、19.6%、1.7%，资产规模有望提前完成万亿目标。6、25Q2末不良率较Q1下降4bp至1.17%，关注率、逾期率和对公不良率分别较年初下降59bp、15bp、15bp至2.05%、1.58%、0.75%；拨备覆盖率较25Q1末提升0.7pct至248.3%，资产质量进一步优化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年净利润（归母）分别为5399、5879、6407百万元，增速预测为5.5%、8.9%、9.0%。基于盈利能力提升，上调目标估值为2025年0.75倍PB，对应目标价12.3元，维持增持评级。

  

   #风险提示：零售转型成效低于预期；结构性风险暴露超出预期。

  

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