恒立液压(601100):业绩符合预期,看好主业复苏和新业务开拓

#核心观点：1、25年中报收入57亿元，同比增长7%，归母净利润14.3亿元，同比增长11%；单二季度收入27.5亿元，同比增长11%，归母净利润8.1亿元，同比增长18%。2、挖掘机市场回暖，上半年国内挖掘机销量同比增长22.9%，出口增长10.2%；公司挖掘机用油缸销量增长超15%，液压泵阀在非挖行业销量增长超30%。3、上半年毛利率41.85%，同比提升0.21个百分点，净利率27.70%，同比提升1.01个百分点；期间费用率9.45%，同比下降2.05个百分点。4、线性驱动器项目开发超过50款新产品，新增建档客户近300家，推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等产品应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为29亿元、34亿元、41亿元，对应PE估值分别为39倍、33倍、27倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游景气度不及预期；汇兑波动风险；新产品研发进展不及预期。

  

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