托普云农(301556):智慧农业龙头,破浪数智蓝海

#核心观点：1、首次覆盖托普云农给予跑赢行业评级，目标价130.00元，对应2026年57倍P/E。2、公司是智慧农业龙头，模式、产品、客群兼具优势，在政策背景下发展空间广阔。3、2024年我国智慧农业市场规模1,050亿元，2019-2024年复合年增长率+15%；公司土壤墒情监测设备、县级植保站测报点市占率分别为34%、46%。4、公司核心竞争力包括掌握核心技术（2024年研发人员占比26%、研发投入占比11%，核心技术产品收入贡献超75%）、一体化产品服务能力（2023年软硬结合收入占比50%+）、先发积累优质资源（服务累计1,000+市县级农业主管单位，2023年交付500万元以上大型智慧农业项目6,756万元，五年复合年增长率+81%）。5、成长驱动力包括募投项目助力提升研发生产及服务能力、市场开拓提升市占率、模式升级拓展商用及民用市场。6、潜在催化剂包括智慧农业政策加速推进、创新技术突破、农产品价格上涨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年EPS分别为1.87元、2.3元，复合年增长率+26%。当前股价对应2025/2026年61/50倍P/E。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价130元，对应2026年57倍P/E，有+13%空间。

  

   #风险提示：政策变动风险；研发创新不及预期；客户开拓不及预期；行业竞争加剧。

  

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