丸美生物(603983):Q2收入同增34％,品牌投放导致短期利润承压

#核心观点：1、公司1H25收入17.69亿元，同比+30.8%；归母净利润1.86亿元，同比+5.2%；扣非净利润1.77亿元，同比+6.6%。2、单Q2收入9.23亿元，同比+33.5%；归母净利润0.51亿元，同比-23.1%；扣非净利润0.43亿元，同比-30.2%。3、主品牌丸美收入12.5亿元，同比+34.4%；恋火品牌收入5.2亿元，同比+23.9%。4、线上收入15.7亿元，同比+37.9%，占比89%；线下收入2.0亿元，同比-7.1%。5、毛利率同比基本持平至74.6%；销售费率同比+3.4ppt至56.5%，主因线上流量成本提升及品牌投入增加。

  

   #盈利预测与评级：下调25-26年净利润预测9%/8%至4.4/5.2亿元，当前股价对应25-26年42/35x P/E。维持跑赢行业评级，维持目标价50元，对应25-26年46/38x P/E，有10%上行空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，新品培育不及预期。

  

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