派能科技(688063):Q2出货环比翻倍以上增长,盈利拐点确立-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入11.49亿元，同比增长33.75%，归母净利润0.14亿元，同比下降30.01%，毛利率18.44%。2、2025年第二季度实现营收7.57亿元，同比增长59.83%，环比增长93.05%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长228.07%，环比扭亏为盈，毛利率20.63%，环比提升6.39个百分点。3、2025年上半年实现出货量1328MWh，同比增长132.57%；二季度出货量927MWh，环比增长131.17%，海外出货约占6成，其中工商业储能占海外出货量约30%。4、二季度单位盈利回升至0.056元/Wh，同比增长13.47%。5、轻型动力业务约占上半年出货量的3成，重点切入两轮车换电市场，预计年需求量约600万台，已与行业头部换电企业合作，目标今年市占率超5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.46/5.94/7.95亿元，EPS为1.00/2.42/3.24元，对应当前股价PE为51.8/21.4/16.0倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧导致公司产品价格降幅超预期，下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。