鱼跃医疗(002223):海外业务亮眼,各板块恢复正增长-中报点评

#核心观点：1、1H25公司收入46.59亿元，同比增长8.2%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.4%；扣非归母净利润9.14亿元，同比下降5.2%。2Q25收入22.23亿元，同比增长7.1%；归母净利润5.78亿元，同比增长25.4%；扣非归母净利润4.01亿元，同比下降3.0%。2、海外业务收入6.07亿元，同比增长26.6%，收入占比达13.0%。3、分业务看：呼吸与制氧收入16.74亿元，同比增长1.9%；血糖及POCT收入6.74亿元，同比增长20.0%；家用健康检测收入10.14亿元，同比增长15.2%；急救收入1.36亿元，同比增长30.5%；临床器械及康复收入11.34亿元，同比增长3.3%。4、1H25毛利率50.37%，同比提升0.30个百分点；销售费用率17.44%，同比提升3.19个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为19.6亿元、22.7亿元、26.2亿元，同比增长8.8%、15.5%、15.3%；对应EPS分别为1.96元、2.26元、2.61元。给予2026年26倍PE估值，目标价58.85元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业链供给困难；原材料价格上行；终端需求放缓。

  

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