汇顶科技(603160):新产品多元化布局,盈利能力不断提升

#核心观点：1、1H25收入22.51亿元，同比基本持平；归母净利润4.31亿元，同比增长35.74%。2、2Q25单季度收入11.87亿元，同比增长14.40%，环比增长11.52%；单季度归母净利润2.35亿元，同比大幅增长，环比增长20.43%。3、超声波指纹传感器拥有自主知识产权，油湿手状态下可极速解锁，正开发下一代产品。4、屏下光学指纹传感器方案在智能手机市场保持主导地位，应用场景扩展至平板、智能门锁等领域。5、车规级电容指纹方案通过AEC-Q100测试并满足IATF 16949标准，已在品牌车企商用。6、屏下光线传感器集环境光、色温测量和接近感应“三合一”，适用于多种设备；第二代产品具备高灵敏度、短曝光等优势，已在头部客户旗舰机型商用。7、新产品如超声波指纹、光线传感器和安全解决方案商用规模持续扩大，出货量稳健成长。8、IoT市场需求增加，中大尺寸触控芯片和主动笔方案出货量同比提升。9、1H25毛利率同比由42.0%提升至43.3%，利润释放良好。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润9.03亿元，2026年归母净利润11.81亿元。维持跑赢行业评级，目标价90元，对应2025年46倍市盈率和2026年35倍市盈率，较当前股价有8.5%上行空间。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，市场需求不及预期，新产品导入不及预期。

  

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