扬农化工(600486):1H25业绩同比增长,优创项目未来可期-公司点评报告
方正证券 2025-08-24发布
#核心观点:1、1H25公司实现营业总收入62.34亿元,同比增长9.38%;归母净利润8.06亿元,同比增长5.60%;扣非归母净利润7.96亿元,同比增长7.86%。2、2Q25营业总收入29.93亿元,同比增长18.63%;归母净利润3.71亿元,同比增长11.06%;扣非归母净利润3.66亿元,同比增长17.50%。3、1H25原药平均售价6.45万元/吨,同比下降3.04%,销量5.67万吨,同比增长13.4%;制剂平均售价4.16万元/吨,同比下降2.89%,销量2.81万吨,同比增长0.1%。4、全球作物保护市场需求持续回暖,2025年1-6月海关编码3808项下出口数量同比上升17.07%,出口金额同比上升13.72%。5、辽宁优创一期第一阶段项目产能爬坡,1H25实现营收5.52亿元,预计2026年实现年营业收入15亿元,净利润1亿元;2030年实现年营业收入40亿元,净利润5亿元。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.4、15.2、17.4亿元,同比增速分别为+11.62%、+13.65%、+13.86%,对应PE分别为21、19、16倍,维持“强烈推荐”评级。
#风险提示:1.市场竞争加剧;2.原材料及主要产品价格波动引起的各项风险; 3.新项目进展不及预期等。
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