丸美生物(603983):主品牌丸美引领增长,品牌投放加大致Q2业绩短期波动-2025年中报点评

#核心观点：1、1H25营收17.69亿元，同比+30.83%，归母净利润1.86亿元，同比+5.21%。2Q25营收9.23亿元，同比+33.53%，归母净利润0.51亿元，同比-23.1%。2、1H25线上营收15.71亿元，同比+37.85%，占比88.87%；线下营收1.97亿元，同比-7.07%，占比11.13%。3、丸美品牌1H25收入12.5亿元，同比+34.36%；恋火品牌1H25收入5.16亿元，同比+23.87%。4、2Q25眼部类、护肤类、洁肤类、美容类产品收入同比分别+65%、+26%、+21%、+29%。5、2Q25毛利率73.28%，同比-1.47PCT；销售费用率60.47%，同比+4.76PCT；归母净利率5.5%，同比-4.4PCT。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润4.15/5.37/6.73亿元，同比+21%/+29%/+25%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：线下渠道恢复不及预期，营销投放效果不及预期，行业竞争加剧

  

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