普洛药业(000739):CDMO收入利润增长提速,传统主业周期底部明确-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入54.4亿元，同比下降15.3%；归母净利润5.6亿元，同比下降9.9%。2、毛利率25.7%，同比提升1.0个百分点；净利率10.3%，同比提升0.6个百分点。3、分业务板块：原料药中间体收入36.03亿元，同比下降23.4%；CDMO收入12.36亿元，同比增长20.3%；制剂收入5.83亿元，同比下降14.2%。4、CDMO业务进行中项目1180个，同比增长35%，其中商业化项目377个，同比增长19%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入104.49/115.15/128.44亿元，同比增长-13.1%/10.2%/11.5%；归母净利润10.90/12.97/15.79亿元，同比增长5.7%/19.0%/21.8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品价格变动风险，市场竞争加剧风险，行业政策变动风险，原材料价格变动风险

  

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