金宏气体(688106):利润短期承压,电子气体业务稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入13.14亿元，同比增长6.65%；归母净利润8220.13万元，同比下降48.65%。2、2025年Q2单季度收入6.91亿元，环比增长10.91%，同比增长7.60%；归母净利润0.38亿元，同比下滑54.30%；毛利率和净利率分别为30.77%和6.35%，同比下降3.68和7.54个百分点。3、利润下滑主要因市场竞争加剧导致产品售价及毛利率下降、逆势布局增加资本支出和研发投入、资产处置收益同比下滑。4、电子特种气业务新增导入18家半导体客户；电子大宗气新增六个项目，存量项目稳定运营。5、氦气业务加速渗透医疗及工业客户；现场制气业务稳步推进，确保项目按计划投运并提供全生命周期服务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为2.21/3.10/4.45亿元，对应PE分别为42/30/21倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：产品研发迭代不足的风险；下游需求波动的风险；市场竞争加剧的风险。

  

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