芒果超媒(300413):H1业绩仍承压,推进短剧＆衍生品-中报点评

#核心观点：1、芒果超媒25H1营收59.64亿元，同比下降14.31%；归母净利润7.63亿元，同比下降28.31%；扣非净利润6.10亿元，同比下降33.15%。2、25Q2营收30.63亿元，同比下降15.74%；归母净利润3.85亿元，同比下降35.09%；扣非净利润3.06亿元，同比下降31.18%。3、会员业务营收24.96亿元，同比增长0.40%；广告业务营收15.87亿元，同比下降7.79%；运营商业务营收8亿元，同比增长6.67%。4、芒果TV用户月活数量同比增长14.24%，综艺有效播放量稳居行业第一，影视剧有效播放数据同比增长69%。5、微短剧加速布局，2025年上半年上线微短剧1179部，同比增长近7倍；小芒电商首次实现半年度盈利。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为15.5亿元、16.9亿元、18.2亿元，对应每股收益0.83元、0.90元、0.97元。基于SOTP估值方法，给予目标价28.77元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：内容监管政策变化，项目落地进度低于预期，广告收入不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。