亿帆医药(002019):25Q2扣非净利增长显著,断金戒毒胶囊数据亮眼

#核心观点：1、2025年中报营业收入26.35亿元，同比增长0.11%；归母净利润3.04亿元，同比增长19.91%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长32.21%。2、2025Q2单季度收入13.08亿元，同比增长0.18%；归母净利润1.50亿元，同比增长40.48%；扣非归母净利润1.42亿元，同比增长105.27%。3、整体毛利率48.57%，同比提升0.81个百分点；期间费用率35.46%，同比下降0.96个百分点；经营性现金流净额2.86亿元，同比增长98.99%。4、亿立舒完成向美国市场首批发货，市场终端价4600美元/支；报告期内累计发货超过22万支，已在34个国家或地区获批上市销售，在5个国家实现发货或销售。5、断金戒毒胶囊Ib期临床试验结果显示短期服用21天可实现至少12周的持续防复吸效果，随访期12周内尿液阿片类物质总阴性率显著提高至95.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为58.4亿元、64.4亿元、70.3亿元，同比增长13.1%、10.3%、9.2%；归母净利润分别为6.0亿元、7.1亿元、8.4亿元，同比增长55.1%、18.4%、18.2%；对应估值分别为33X、28X、23X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：审批准入不及预期风险、销售不及预期的风险、行业政策风险。

  

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