柏楚电子(688188):中报业绩符合预期,高功率+海外+智能焊接快速增长

#核心观点：1、公司上半年实现收入11.03亿元，同比增长24.89%；归母净利润6.40亿元，同比增长30.32%；扣非归母净利润5.94亿元，同比增长25.97%。2、第二季度收入6.08亿元，同比增长20.92%；归母净利润3.85亿元，同比增长29.24%；扣非归母净利润3.53亿元，同比增长22.51%。3、高功率厚板切割需求增加、海外业务拓展及新业务交付应用推动主营业务增长。4、分产品收入占比变化：平面解决方案占比下降3.45个百分点，管材解决方案下降0.48个百分点，三维解决方案上升3.95个百分点，其他业务上升0.99个百分点。5、第二季度毛利率79.7%，同比下降2.5个百分点，主要因切割头配比提升及硬件占比增加；净利率63.3%，同比上升4.08个百分点，受益于政府补助增加和少数股东损益减少。6、半年度拟每10股派发6.66元现金红利，分红比例30%，与上期持平。

  

   #盈利预测与评级：基本维持2025年和2026年盈利预测不变。当前股价对应2025年39.1倍市盈率和2026年31.8倍市盈率。维持跑赢行业评级和220.00元目标价，对应57.1倍2025年市盈率和46.4倍2026年市盈率，较当前股价有46.0%的上行空间。

  

   #风险提示：激光切割机出口和船舶下游景气度回落；激光焊接新产品推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。