海泰新光(688677):业绩符合预期,期待出口修复-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现收入2.66亿元，同比增长20.50%；实现归母净利润0.74亿元，同比增长5.52%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长12.07%。2、单Q2实现收入1.19亿元，同比增长15.52%；归母净利润0.28亿元，同比下降13.55%；扣非归母净利润0.26亿元，同比下降7.07%。3、分产品看，医用内窥镜器械行业收入2.07亿元，同比增长17.72%，占主营业务收入78.28%；光学行业收入0.57亿元，同比增长34.62%，占主营业务收入21.72%。4、研发投入3321.47万元，同比增长7.79%，占营业收入12.51%。5、重点工作包括与美国大客户合作开发下一代内窥镜系统、泰国生产线建设以降低关税影响、新建GMP生产车间、合资建立手术器械子公司及完善营销网络。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测为1.75亿元、2.13亿元、2.62亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：关税风险加剧；新品推广不及预期；经营规模扩大带来的战略与管理风险等。

  

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