水羊股份(300740):25Q2业绩超预期,经营企稳进入兑现期-半年报点评

#核心观点：1、2025H1收入25.00亿元，同比增长9.02%；归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。2、2025Q2收入14.14亿元，同比增长12.16%；归母净利润0.81亿元，同比增长23.76%。3、2025H1毛利率64.61%，同比提升3.13个百分点；2025Q2毛利率65.27%，同比提升3.67个百分点，主要因自有品牌占比提升。4、自有品牌板块2025H1收入10.39亿元，占比41.55%，毛利率76.83%，同比提升5.7个百分点。5、CP品牌代运营板块收入14.61亿元，占比58.45%。6、公司推动高端化、全球化转型升级，EDB、RV、PA、H&B等品牌势能持续扩大。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为46.55/49.68/52.90亿元，归母净利润为2.5/3.2/4.0亿元，对应PE33/26/21x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、新品表现不及预期、经营不及预期风险等

  

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