东阿阿胶(000423):业绩符合预期,人才和产品储备增加

#核心观点：1、1H25收入30.51亿元，同比增长11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增长10.74%；扣非归母净利润7.88亿元，同比增长12.58%。2、阿胶及系列产品收入28.4亿元，同比增长11.50%；其他药品及保健品收入1.4亿元，同比增长7.06%。3、2Q25单季度收入13.3亿元，同比增长2.9%；归母净利润3.9亿元，同比增长2.0%；扣非归母净利润3.7亿元，同比增长0.1%。4、1H25毛利率73.1%，同比减少0.4个百分点；销售费用率33.8%，同比减少2.6个百分点；管理费用率6.1%，同比增加1.2个百分点；研发费用率2.6%，同比增加0.3个百分点。5、货币资金66.3亿元，同比增加32.18%；经营活动现金流9.7亿元，同比增长4.7%。6、公司布局男士滋补健康新赛道，孵化“燕真卿”阿胶燕窝等新品，储备产品40余种。7、利润分配预案为每10股派现12.69元，现金红利总额8.17亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年净利润预测不变。维持跑赢行业评级，维持目标价73.61元，对应2025/2026年26.5倍和23.0倍市盈率，较当前股价有44.0%的上行空间。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；医保控费；新业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。