金力永磁(300748):受益于稀土价格回升,盈利能力显著改善

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%；归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。2、2025Q2公司实现营业收入17.53亿元，同比下降3.97%，环比下降0.08%；归母净利润1.44亿元，同比增长703.06%，环比下降10.03%。3、2025H1公司销售毛利率为16.39%，同比提高7.73个百分点；2025Q2销售毛利率为17.08%，同比提高9.58个百分点，环比提高1.38个百分点。4、受益于稀土价格回升，公司盈利能力显著改善。5、截至2025H1末，公司原材料库存11.58亿元，较2024年末增长107.02%，稀土原材料库存充裕。6、2025H1公司钕铁硼磁钢产品实现收入32.26亿元，同比增长11.08%；钕铁硼磁钢产品毛利率为16.02%，同比提高7.61个百分点。7、2025H1公司实现境外销售收入5.13亿元，同比下降13.58%；境外销售毛利率为27.37%，高于境内12.86个百分点。8、公司产品出口有望逐渐修复，2025H2业绩弹性释放可期。9、公司持有银海新材51%股权并实现并表，构建稀土回收循环体系。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.03亿元、9.36亿元、11.05亿元，分别同比增长141.43%、33.15%、18.11%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：稀土价格大幅波动风险；政策风险；汇率波动风险；项目建设进展不及预期。

  

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