潍柴重机(000880):船用中速机龙头,AIDC驱动柴发业务高增长-深度报告

#核心观点：1、公司是国内船用中速柴油机龙头，内河航运中速柴油机市占率第一。2、2016-2024年营收CAGR为10.9%，归母净利润CAGR为32.3%。3、主营产品为船用发动机和发电机组，2024年营收占比分别为45%和38%，毛利占比分别为55%和25%。4、受益于数据中心建设，2024年发电机组营收同比增长38%。5、数据中心用柴发机组市场预计2027年规模达108亿元，2024-2027年CAGR为13%。6、公司打破外资垄断，中标中国移动数据中心柴发机组招标，市场份额达40%居第一。7、公司柴发机组业务有望量价齐升，并逐步打开海外市场。8、内河船舶老旧运力替换需求明显，船舶绿色化大型化趋势为公司带来发展机遇。9、公司在新型清洁燃料船机方面技术领先。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为53亿元、69亿元、81亿元，同比增长32%、31%、17%，CAGR为24%；归母净利润分别为3.0亿元、5.0亿元、6.2亿元，同比增长62%、67%、24%，CAGR为44%。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：柴发需求不及预期风险、船机更新需求不及预期风险

  

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