继峰股份(603997):Q2扣非环比提升,看好下半年业绩弹性

#核心观点：1、25H1营业收入105.23亿元，同比-4.39%；归母净利润1.54亿元，同比+189.5%。2、25Q2营收54.86亿元，同环比-4.1%/+8.9%；归母净利润0.49亿元，同环比+45.1%/-52.7%。3、25Q2扣非归母净利润1.00亿元，同比+809%，环比+13%。4、格拉默25Q2营收4.66亿欧，同环比-6.8%/-4.3%；EBIT margin为1.1%。5、乘用车座椅业务25H1营业收入19.84亿元，同比翻倍增长；归母净利润-0.63亿元。

  

   #盈利预测与评级：下调2025-2027年归母净利润预测至5.53/10.10/13.42亿元，对应当前PE为28/15/12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外需求释放不及预期、格拉默整合不及预期、乘用车座椅业务拓展不及预期。

  

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