惠泰医疗(688617):高端产品领衔,业绩持续稳健-中报点评

#核心观点：1、公司1H25实现收入12.14亿元（yoy+21.3%）、归母净利4.25亿元（yoy+24.1%），业绩整体保持稳健增长。2、1H25海外实现收入1.43亿元（yoy+23.8%），其中自主品牌产品收入同增34.6%。3、1H25毛利率为73.5%（yoy+0.8pct），电生理及血管介入高端新品持续放量带动毛利率稳中有升。4、电生理业务1H25实现收入2.46亿元（yoy+10.0%），完成PFA脉冲消融手术超800例，完成国内电生理传统三维非房颤手术近8000例。5、冠脉通路业务1H25收入6.54亿元（yoy+30.0%），产品已进入医院数量同增超18%。6、外周介入业务1H25收入2.13亿元（yoy+21.3%），产品已进入医院数量同增超20%。7、非血管介入业务1H25收入2284万元（yoy+39.7%）。8、OEM业务1H25收入7290万元（yoy-0.9%）。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利为9.02/11.87/15.40亿元，给予25年56x PE，对应目标价358.28元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：在研产品进度不达预期，新品放量不达预期，行业竞争加剧。

  

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