文灿股份(603348):2025H1盈利承压,静待海外百炼改善-系列点评十一

#核心观点：1、2025H1营收28.0亿元，同比-8.88%；归母净利0.13亿元，同比-83.98%。2、2025Q2营收15.3亿元，同比-4.0%，环比+20.6%；归母净利0.1亿元，同比-53.5%，环比+135.9%。3、公司本部（剔除法国百炼集团）实现营业收入15.99亿元，与去年同期基本持平；本部实现净利润0.80亿元，同比+9.95%。4、车身结构件（含大型一体化车身件）收入7.56亿元，同比+13.43%；百炼集团贡献收入12.03亿元，同比下滑。5、公司是华为系赛力斯核心供应商，已获取问界M8的项目定点，在手订单充足。6、安徽工厂大型一体化车身件产能于6月分批释放；墨西哥工厂获重力/高压铸造工艺多项目定点；第五代智慧工厂（安徽）正式投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为64.2/78.0/95.4亿元，归母净利润为1.27/2.88/4.35亿元，EPS为0.40/0.92/1.38元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨；一体化压铸行业竞争加剧；汇兑波动等。

  

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