科士达(002518):数据中心业务向好,储能业务逐步恢复-公司动态研究报告

#核心观点：1、公司深耕数据中心基础设施，产品覆盖UPS、精密空调、微模块、电力模块、铅酸/锂电池及动力环境监控等，采用“国内品牌直销+海外ODM”双轮驱动，海内外收入各占一半，服务于金融、通信、互联网、政府、轨交、医疗等行业。2、2025Q1数据中心收入同比增速提升，Q2持续向好，全年有望保持高景气。3、技术持续升级，UPS产品在效率、占地、成本等方面优化，拥有HVDC技术储备，计划推出新型HVDC产品，具备液冷、氟泵自然冷等多种温控方案，Aqua Cube冷板式液冷系列产品针对高热密度需求。4、海外项目中标马来西亚头部数据中心项目，为北美AI巨头N公司提供高功率VRLA电池系统，部署上万节大容量高功率铅酸蓄电池，为AI算力提供备电支持。5、储能业务覆盖欧洲、亚太及非洲等区域，欧洲市场去库结束后逐步恢复，带动新能源储能业务持续恢复，中东、东南亚、非洲等新兴市场需求提升，公司积极拓展新市场渠道建设。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为48.21亿元、65.20亿元、82.15亿元，归母净利润分别为5.59亿元、8.09亿元、10.90亿元，EPS分别为0.96元、1.39元、1.87元，当前股价对应PE分别为33.7倍、23.2倍、17.3倍。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险、储能业务恢复不及预期、竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、大盘系统性风险。

  

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