仲景食品(300908):整体盈利上升,减少电商无效投入-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收5.24亿元，同比下降2.6%；归母净利润1亿元，同比基本持平。2、调味食品实现营收3.10亿元，同比下降2.31%，主要因电商渠道销售额同比减少10.69%所致；调味食品销量同比下降3.43%，但吨价上升1.16%。3、调味配料实现营收2.12亿元，同比下降1.31%，销量同比增长4.48%，吨价同比下降5.54%，主要因部分原料采购成本下降。4、整体毛利率同比上升1.24个百分点至44.77%，其中调味食品毛利率下降1.47个百分点，调味配料毛利率上升5.19个百分点。5、销售期间费用率同比上升0.69个百分点至22.66%，但净利率同比上升0.53个百分点至19.17%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025、2026、2027年每股收益分别为1.27、1.31、1.36元，对应市盈率分别为24.97、24.25、23.28倍，维持“谨慎增持”评级。

  

   #风险提示：零售类大单品易产生单品疲劳，如减少相应的营销支出则会影响大单品的收入增长；新的大单品的产生需要经历市场的考验以及大量营销费用的投入。

  

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