甬金股份(603995):新建项目持续推进,公司经营平稳-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收201.25亿元，同比下降0.85%；归母净利润3.03亿元，同比下降29.14%；扣非归母净利润2.94亿元，同比下降4.67%，业绩符合预期。2、国内不锈钢表观消费量1716.41万吨，同比增长2.83%；宽幅冷轧产量858万吨，同比增长2.72%，供需平稳。3、行业竞争加剧，供给集中度上升，长期格局有望好转。4、江苏靖江和越南项目产能爬坡，产品销量167.34万吨，同比增加4.29%；吨产品净利润195.41元/吨。5、钛合金和电池壳材料项目已投产或调试完成，预期2025年逐步贡献利润。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为8.28亿元、9.29亿元、10.48亿元，对应EPS分别为2.27元、2.54元、2.87元。给予公司2025年10倍PE估值，上调目标价至22.7元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新建产能投产不及预期；不锈钢价格大幅波动。

  

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