欧圣电气(301187):海外产能进一步释放,H2有望恢复高增-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.78亿元，同比增长18.89%；归母净利润1.15亿元，同比增长18.52%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长18.48%。2、马来西亚工厂已于2025年5月进入大规模量产，产能利用率稳步提升，有效降低关税风险并提供产能保障。3、非美市场收入占比快速提升，通过并购德国子公司Producteers切入博世、喜利得等欧洲头部客户供应链。4、Q2毛利率显著提升，主因高附加值产品占比提升和自有品牌增长；护理机器人产品入选工信部试点项目，有望成为新增长点。5、经营性现金流净额0.61亿元，同比下降69.41%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入22.45亿元、30.59亿元、39.98亿元，同比增速分别为27.27%、36.27%、30.67%；归母净利润达3.27亿元、4.45亿元、5.55亿元，同比增速分别为29.01%、36.13%、24.75%。对应PE分别为25.80X、18.95X、15.19X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外需求波动，贸易摩擦&政策风险，原材料&海运价格波动，产能落地不及预期，新市场&新品类开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。