石头科技(688169):收入持续高增,迎来业绩拐点-2025H1业绩点评

#核心观点：1、公司2025年第二季度收入44.75亿元，同比增长73.78%。2、2025年上半年总收入79.03亿元，同比增长78.96%。3、归母净利润6.78亿元，同比下降39.55%；扣非归母净利润5.0亿元，同比下降41.96%。4、全球扫地机销量市占率2025年一季度达19.6%，保持第一。5、洗地机线上销额市占率2025年第二季度为23.17%，国内排名第二。6、国内线下门店覆盖突破300家，海外市场拓展取得突破。7、2025年第二季度毛利率43.86%，同比下降8.03个百分点；净利率9.16%，同比下降18.87个百分点。8、公司调整洗衣机产品定位，收缩投放，亏损有望收窄。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为7.46元、9.88元、11.89元，增速为-2.2%、+32.3%、+20.4%。参考可比公司，给予2026年25倍市盈率估值，目标价247.0元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：对美出口的不确定性，行业竞争激烈。

  

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