梅花生物(600873):H1净利同比+20％,成本改善助力-中报点评

#核心观点:1、2025年上半年公司实现收入123亿元,同比下降3％,归母净利润17.7亿元,同比增长20％,扣非归母净利润16.3亿元,同比增长25％。2、饲料氨基酸板块营收56.6亿元,同比增长3％,赖氨酸和苏氨酸综合价差同比分别提升0.1元/kg和0.6元/kg。3、鲜味剂板块营收同比下降8％至35.7亿元,味精市场均价同比下降11％。4、公司通过收购日本协和发酵业务初步实现海外生产基地布局,并延伸至医药氨基酸和高端营养领域。5、公司长期注重股东回报,16-24年平均分红率超过50％,并持续实施股份回购和员工持股计划。

  

   #盈利预测与评级:预测2025-2027年归母净利润分别为34亿元、36亿元、38亿元,同比增长23％、7％、6％,对应EPS为1.18元、1.26元、1.34元。给予公司2025年11倍PE,目标价12.98元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:需求不及预期;氨基酸等格局恶化;新技术进展不及预期。

  

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