伟星新材(002372):经营质量稳固向好,同心圆业务优化焕新

#核心观点：1、2025年上半年营业收入20.78亿元，同比下降11.33%；归母净利润2.71亿元，同比下降20.25%。2、第二季度收入11.83亿元，同比减少12.16%；归母净利润1.57亿元，同比下降15.55%。3、PPR系列产品收入9.33亿元，同比下降13.04%，毛利率57.53%；PE系列产品收入4.11亿元，同比下降13.28%，毛利率26.91%；PVC系列产品收入2.90亿元，同比下降4.21%，毛利率23.54%，逆势提升2.55个百分点。4、防水业务稳健增长，净水业务商业模式处于调整优化中。5、新加坡捷流公司毛利率大幅提升，实现扭亏为盈。6、上半年毛利率40.50%，净利率13.08%，同比分别下降1.61和1.63个百分点。7、经营性现金流5.81亿元，同比增长99.10%。8、拟每10股派发现金红利1.00元，共计派发1.57亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别达到8.8、9.6、10.8亿元，同比变动-8%、10%、12%，对应PE估值20、18、16倍。维持增持评级。

  

   #风险提示：原材料价格上涨超预期风险；行业竞争加剧风险；下游市场需求下降风险；市场扩容不及预期风险等

  

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