皓元医药(688131):稀缺ADC一体化平台助推成长-更新报告

#核心观点：

   1、全球ADC药物市场爆发式增长，2024年市场规模达141亿美元，预计2030年将突破685亿美元，2024-2030年复合增长率高达30.1%。

   2、中国ADC药物逐渐受国际认可，2021年仅1起ADC药物License-out交易，2023年激增至13起（总金额205.5亿美元）。

   3、ADC药物的高度复杂性导致其生产与研发面临多重技术挑战，催生中国ADC CDMO市场规模从2018年0.1亿美元跃升至2022年2.1亿美元，预计2030年将达24.5亿美元。

   4、皓元医药作为国内ADC Payload-Linker研究的先行者，2024年公司承接的ADC项目数超过了110个，活跃客户超过了990家。

   5、公司成功构建了XDC Payload-Linker CMC一体化服务平台，搭建了多元的偶联技术工艺平台，可为客户提供灵活和可定制的解决方案。

   6、重庆皓元抗体偶联CDMO基地顺利投产，实现ADC药物研发至商业化的垂直整合，提供一站式服务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为26.87/31.30/35.59亿元，归母净利分别为2.63/3.31/3.93亿元，对应EPS分别为1.24/1.56/1.85元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品需求下降的风险；监管政策变化的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。