伟星新材(002372):践行产品+服务高价值模式,同心终将月圆-公司点评报告

#核心观点：

   1、2025H1公司营收、归母净利和扣非归母净利分别为20.78、2.71、2.68亿元，分别同比-11.33%、-20.25%、-21.06%。

   2、PVC产品毛利率逆势提升至23.5%，同比+2.6pct，主要得益于系统化销售和服务附加值提升。

   3、防水业务收入稳健增长，净水业务仍处策略转变期。

   4、PPR业务毛利率57.5%，同比-1.6pct，经营活动净现金流同比+2.9亿至5.8亿。

   5、公司拟中期分红1.6亿，分红率58%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为7.32、8.64、9.50亿元，同比-23.13%、+17.98%、+10.00%，对应PE分别为26.7、22.7、20.6倍。给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   地产竣工低迷导致需求下滑，零售端新品类业务拓展不及预期，二手房修复不及预期；原材料大幅涨价等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。