继峰股份(603997):汇兑扰动业绩,期待座椅盈利拐点-2025中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收105.2亿元，同比-4.4%，归母净利润1.54亿元，同比+189.5%。

   2、继峰分部营收31.04亿元，同比+24.97%，其中乘用车座椅收入19.84亿元（同比+121.2%），车载冰箱收入0.77亿元（同比+250%）。

   3、格拉默分部营收76.01亿元，同比-11.89%，归母净利润0.93亿元（同比扭亏）。

   4、乘用车座椅业务累计在手订单24个，预计下半年扭亏为盈。

   5、公司股权激励目标：2025年座椅事业部收入40-50亿元（净利润0.8-1.5亿元），2026年收入70-100亿元（净利润4-5亿元）。

   6、乘用车座椅赛道空间大（国内1000亿/全球3000亿）、格局优（CR5>85%）、消费升级显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为5.3亿元（同比扭亏）、10.8亿元（+103%）、13.3亿元（+23%），对应PE 28X/14X/11X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期、新业务盈利爬坡不及预期、海外不及预期等

  

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