继峰股份(603997):业绩符合预期,在手座椅订单充足-半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司收入105亿元，同比-4%，归母净利润1.5亿元，同比+190%。2025Q2收入55亿元，同比-4%，环比+9%，归母净利润0.5亿元，同比+45%，环比-53%。

   2、收入同比下降主要因去年同期包含已出售的美国TMD公司，降本增效措施推动净利润大幅增长。

   3、战略新兴业务快速发展：乘用车座椅收入20亿元（同比翻倍）、出风口收入1.4亿元、车载冰箱收入7,700万元（同比数倍增长）。

   4、2025H1销售毛利率15.3%（同比+0.8pct），归母净利率1.5%（同比+1.0pct），研发费用率同比+1.1pct。

   5、截至2025年7月31日，乘用车座椅在手定点项目24个；车载冰箱在手订单13个，隐藏门把手获多个客户定点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润5.7/9.7/12.7亿元，对应PE分别为26/15/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   剥离进度不及预期；宏观环境波动风险；客户开拓不及预期。

  

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