东方财富(300059):市场持续活跃,推动经纪及两融业务高增-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1营业总收入同比增长39%至69亿元，归母净利润同比增长37%至56亿元。

   2、2025Q2单季度营业总收入同比增长35%至34亿元，归母净利润同比增长36%至29亿元。

   3、证券业务：手续费及佣金净收入同比增长61%至38亿元，利息净收入同比增长39%至14亿元，证券投资收益同比下降15%至14亿元。

   4、基金代销业务：金融电子商务服务收入同比增长0.3%至14亿元，天天基金权益/非货币基金保有量同比分别增长12%/22%。

   5、成本端：营业总成本同比增长2.3%至21亿元，销售费用同比下降7%，研发费用同比下降10%，管理费用同比增长5.8%。

   6、公司优势：拥有高粘性C端客户生态，深化"AI+金融"战略，证券业务快速扩张，基金代销业务龙头地位稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为127/151/178亿元，对应PE分别为33/28/24倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公募费改幅度超预期；权益市场大幅波动；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。