凯立新材(688269):放量继续,静待重估-公司点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收10.14亿元，同比增长24.86%；归母净利润0.61亿元，同比增长30.83%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长48.74%。2、基础化工领域销量同比增长185.5%，主要因PVC无汞催化剂销量同比增长113.2%。3、医药板块销量同比增长49.3%，因核心客户需求增加和市场份额提升。4、环保新能源板块销量同比增长1497.1%，因氢能催化剂取得进展并与多家电解水制氢头部企业合作。5、HNBR产业化项目预计2025年下半年投放市场，有望实现高端HNBR国产替代。6、关键原材料钯、铂价格较2025年年初分别上涨21.0%、42.3%，下半年有望产生显著库存收益。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.36亿元、2.68亿元，同比增长83.51%、38.66%、13.67%。对应PE分别为30.8倍、22.2倍、19.5倍。给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：贵金属价格大幅波动的风险、精细化工领域需求不及预期的风险、新产品开拓不及预期的风险、政策风险、国产替代不及预期的风险、下游客户集中度过高的风险、技术更新不及时风险、参考信息滞后风险。

  

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