健盛集团(603558):H1弱市中经营平稳,预计H2棉袜现拐点-2025H1点评

#核心观点：

   1、2025年棉袜业务因客户节奏变化，预计H2订单优于H1，无缝业务在新客放量及越南开工率提升下有望改善。

   2、长期来看，棉袜业务有望维持稳定增长，无缝业务或成为弹性增长曲线。

   3、2025H1公司营收11.7亿元（同比+0.2%），归母净利润1.42亿元（同比-14.5%），扣非净利润1.36亿元（同比-15.8%）。

   4、2025H1分红比例达61%，Q2归母净利率环比改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.7亿元（同比-6%/+7%/+13%），对应PE为11/11/9X，假设60%分红比例下股息率5.3%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、海外宏观经济波动；

   2、品牌库存去化不及预期；

   3、产能投放进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。