影石创新(688775):创新驱动,铸就全球影像设备龙头-首次覆盖

#核心观点：

   1、影石创新是全球领先的智能影像设备提供商，在全球全景相机和运动相机领域分别位居第一名（23年份额67.2%）和第二名。

   2、行业具备显著的"新消费"特性，驱动渗透率持续提升。预计27年全球运动相机/全景相机市场规模将分别达到513.5亿元/78.5亿元，CAGR为13.0%/11.8%。

   3、公司通过"产品+营销+AI"多维度创新构筑护城河：产品创新重新定义影像工作流；营销创新构建与新生代消费者深度共鸣的体系；"软件+AI+增值云服务"打造用户生态壁垒。

   4、预计25-27年公司归母净利润CAGR高达37.74%，显著高于可比公司平均水平（31.05%）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为12.11/17.61/25.99亿元，同比增长21.76%/45.40%/47.59%。给予26年目标PE45x，目标价197.64元，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费增长不及预期；产品迭代不及预期；市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。