甬金股份(603995):季度盈利环比改善,规模持续扩张-半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营业收入201.25亿元，同比减少0.85%；归属于上市公司股东的净利润3.03亿元，同比减少29.14%。

   2、2025Q2实现归母净利2亿元，同比减少34.64%，环比增长92.63%；扣非归母净利1.96亿元，同比增长1.24%，环比增长100.11%。

   3、2025年上半年国内不锈钢宽幅冷轧产量为858万吨，同比增长2.72%；宽板粗钢产量合计1,482万吨，同比增长4.22%；国内不锈钢表观消费量为1,716.41万吨，同比增长2.83%。

   4、2025Q2公司冷轧不锈钢产品汇总产量为85.2万吨，同比增长8.5%，环比增长11.7%；销量为82.6万吨，同比增长0.5%，环比增长13.7%。

   5、公司在建项目包括新越科技年加工26万吨精密不锈钢带项目（二期）、浙江镨赛年产22.5万吨柱状电池专用外壳材料项目（二期）、四川攀金新材年产2万吨钛合金新材料项目（一期）等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年实现归母净利分别为8.1亿元、9.0亿元、10.3亿元，对应PE为8.1倍、7.3倍、6.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   上游原料价格大幅波动、产能快速提升导致加工费超预期下降、不锈板材需求不及预期、新业务发展存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。