比亚迪(002594):海外扩张加速,DM-i 5.0油耗进一步降低

#核心观点：

   1、比亚迪7月新能源汽车销量34.4万辆，同比微增1%，环比下降10%，1-7月累计销量249万辆，同比增长27%。

   2、7月销量环比下滑主因高温淡季导致终端需求减弱、排产降低及优惠结束。

   3、纯电动车型销量17.8万辆，同比+37%，环比-14%，占比52.2%；插电混动车型销量16.3万辆，同比-23%，环比-4.5%，占比47.8%。

   4、7月比亚迪出口8.1万辆，同比大增169%，环比略降10%；1-7月累计出口54.5万辆，同比+133%。

   5、比亚迪第五代DM技术NEDC百公里亏电油耗大幅降低10%，达到2.6L。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现销量499、572、658万台，归母净利润509、626、744亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期；2、海外开拓低于预期；3、行业竞争加剧

  

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