中科三环(000970):二季度实现费用降本,下半年有望量价齐升-半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收29亿元，同比-11%，毛利率9.3%；归母净利0.44亿元，同比扭亏，归母净利率1.5%。

   2、25Q2业绩同环比改善主因费用降本，期间费用率环比由7.2%降至5%，合计环比降费约3128万元。

   3、受稀土磁材出口管制影响，公司海外收入14亿元，同比-29%，收入占比由59%降至47%；国内收入15亿元，同比+15%，收入占比由41%增至53%。

   4、出口管制松动叠加稀土价格攀升，公司下半年有望量价齐升，预计稀土价格维持强势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利1.7/2.5/3.5亿元，对应PE 96/66/48x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   需求增速不及预期，出口政策超预期收紧，稀土供应超预期，海内外政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。