伟星新材(002372):业绩短期承压,财务依旧稳健

#核心观点：

   1、2025年中报显示，公司营收20.8亿元，同比下降11.3%，归母净利润2.7亿元，同比下降20.2%。

   2、Q2营收11.8亿元，同比下降12.2%，归母净利润1.6亿元，同比下降15.5%。

   3、半年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.00元(含税)。

   4、毛利率为40.5%，低于上年同期的42.1%，期间费用率上升至25.0%（上年同期为24.2%）。

   5、PVC系列产品收入同比下降4.21%，毛利率同比上升2.55%，西部地区收入同比持平。

   6、经营活动产生的现金流量净额为5.8亿元，高于上年同期的2.9亿元，货币资金17.3亿元，高于上年同期的15.9亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.6亿元、9.6亿元、11.0亿元，当前市值对应PE为20.5倍、18.4倍、15.9倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1）若后续房地产修复不及预期，将对公司业务拓展形成不利影响，尤其是关注地产竣工持续下滑对行业装修需求的拖累。2）若后续油价上涨，或将导致公司原材料成本上升、制约盈利水平。3）防水、净水业务与塑料管道在产品性能、服务工序以及消费认知等方面存在差异，尤其是新产品获得消费者认可所需时间可能较长，业务拓展存在不及预期的风险。4）收购标的公司业务发展不达预期、带来商誉等资产减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。