永和股份(605020):制冷剂价格和盈利上涨趋势不变,邵武永和盈利继续向好,业绩符合预期

#核心观点：

   1、公司2025年半年报业绩符合预期，25H1营业收入24.45亿元（yoy+12%），归母净利润2.71亿元（yoy+141%），毛利率25.29%（yoy+7.36 pct），净利率11.14%（yoy+5.93 pct）。

   2、25Q2制冷剂销量2.23万吨（yoy-13%，QoQ+6%），单价32378元/吨（yoy+45%，QoQ+16%），Q3制冷剂价格持续上涨。

   3、邵武永和25Q2实现含氟高分子材料销量1.02万吨（yoy-1%，QoQ+18%），单价43731元/吨（yoy+5%，QoQ+6%），25H1净利润3440万元。

   4、公司前瞻性布局四代制冷剂，延伸产业链向含氟聚合物、氟精细化学品等高附加值产品发展。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2026年盈利预测为6.46、9.23亿元，新增2027年预测为12.15亿元，EPS为1.37、1.96、2.58元，当前市值对应PE为21X、14X、11X，维持增持评级。

  

   #风险提示：

   1）三代制冷剂涨价不及预期；2）新项目进展不及预期；3）下游房地产及汽车行业需求恢复不及预期。

  

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