德赛西威(002920):业绩大超预期,海外高速进展

#核心观点：

   1、2025年上半年公司收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），业绩超预期。

   2、智能驾驶业务收入41.5亿元（同比+55.5%），智能座舱业务收入94.6亿元（同比+18.8%）。

   3、国际化战略成效显著，境外收入同比增长36.8%，印尼和墨西哥工厂已开始量产。

   4、汽车电子业务毛利率20.33%（同比+0.29pct），毛利率稳定。

   5、研发费用同比增长28.3%，低于收入增速，反映公司执行力和效率优势。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年收入预测为325.17、402.67、460.18亿元；2025-2027年利润预测为26.66、33.12、34.83亿元。对应2025年PE估值24倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   该领域需要持续的跟踪参与者经营的波动；主机厂客户自研风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。