高争民爆(002827):25H1归母同比+26％,或将充分受益于雅下水电站开工建设-半年报点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现营收7.71亿元（同比+6.55%），归母净利润0.69亿元（同比+25.7%），扣非净利润0.62亿元（同比+38.12%）。

   2、民爆器材业务收入3.32亿元（同比+22.1%），毛利率提升1.17pct，主要受益于原材料价格下降及西藏地区需求旺盛。

   3、25H1综合毛利率28.23%（同比+2.49pct），净利率8.63%（同比+0.92pct），经营现金流净额1.47亿元（同比增加1.9亿元）。

   4、雅鲁藏布江下游水电工程（总投资1.2万亿元）开工将显著带动西藏民爆需求，公司作为区域龙头有望充分受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润2.7/3.9/5.7亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动；行业竞争加剧；产能瓶颈制约；安全生产风险，测算具有一定主观性；股价存在异常波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。