汉嘉设计(300746):并购城市治理机器人整体解决方案提供商,切入环卫机器人新赛道-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、汉嘉设计收购伏泰科技51%股权，提升在城市治理领域的竞争力，成功切入城市治理新赛道。

   2、环卫市场规模持续扩大，但面临老龄化、工作环境恶劣、招工难等行业痛点。

   3、无人环卫可解决传统环卫行业痛点，且经济效益逐渐体现，如人员数量精简40.24%，清扫总成本降低28.5%。

   4、多要素共振突破，无人环卫市场前景广阔，城市治理机器人全场景潜在市场规模约1740亿元/年。

   5、公司加快推进环卫机器人的研发、量产，创新性采用多源异构传感器方案，具有核心技术杠杆。

   6、公司环卫机器人2025/2027年的销售目标为1.5-2.0/10亿元，市场占有率在10%左右。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为16.74、18.12、22.16亿元，同比增长分别为58.29%、8.25%、22.32%，归母净利润分别为0.62、0.80、1.04亿元，对应EPS分别为0.27、0.35、0.46元。对应2025年8月8日收盘价，PE分别为59.17、45.78、35.02倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   无人环卫车商业化进程不及预期；上游零部件价格上升；行业竞争加剧；伏泰科技业绩不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。