天坛生物(600161):盈利能力边际改善,行业龙头地位稳固-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩快报显示，营业收入31.10亿元（+9.47%），归母净利润6.33亿元（-12.88%），扣非净利润6.18亿元（-14.56%）。

   2、2025Q2收入同比增速10.71%，较Q1提升2.85pct；扣非利润率21.14%，同比下降4.19pct但环比提升3.00pct，显示盈利能力边际改善。

   3、公司上半年采浆量1361吨（+0.7%），2024年采浆量2781吨占行业20%，龙头地位稳固。

   4、新产品管线包括10%浓度静丙、重组人凝血因子等品种陆续进入商业化阶段，预计将提升吨浆收入和利润空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为66.74亿元、75.22亿元和84.49亿元，同比增速10.6%、12.7%和12.3%；归母净利润分别为15.56亿元、17.78亿元和20.2亿元，同比增速0.5%、14.2%和13.7%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   白蛋白等产品需求低于预期，价格有下降压力；新产品放量或获批速度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。