容百科技(688005):2Q25盈利有所承压,固态电池材料布局领先

#核心观点：

   1、2Q25业绩略低于市场预期，归母净利润-0.5亿元，主要受存货跌价减值计提影响。

   2、2Q25出货量环比增长，毛利率环比小幅改善0.8ppt至8.9%，但净利润亏损扩大。

   3、新产品布局成效显现：钠电正极已启动6000吨产线建设；锰铁锂1H25出货量达2024全年水平；铁锂已启动波兰基地产线设计。

   4、固态电池材料布局领先：高镍及超高镍三元实现吨级出货；全固态富锂锰基已有百公斤级出货；硫化物电解质性能业内领先。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润55.5%至2.9亿元，首次引入2026年归母净利润5.0亿元。维持跑赢行业评级，目标价下调36%至23元。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，新技术产业化进展不及预期，原材料价格大幅波动。

  

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