苏试试验(300416):25年中报业绩超预期,周期底部拐点初现-半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1营业收入9.91亿元，同比增速8.09%；归母净利润1.17亿元，同比增速14.18%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增速20.72%。

   2、试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务营收分别为3.1/4.87/1.55亿元，同比增速分别为6.32%/5.75%/21.01%。

   3、Q2营业收入5.61亿元，同比增速18.39%；归母净利润0.76亿元，同比增速26.14%；扣非归母净利润0.75亿元，同比增速37.09%。

   4、2025H1期间费用率28.57%，同比下降1.76pct；试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务毛利率分别比上年同期-4.66/-0.79/-6.38pct。

   5、公司构建了试验设备及试验服务相互促进、协同发展的独特商业模式，已形成较为完整的一站式检测服务平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年将分别实现收入23.35/26.59/29.92亿元，同比增长分别为15.3%/13.8%/12.5%；预计公司2025-2027年将分别实现归母净利润3.06/3.77/4.45亿元，同比增长分别为33.5%/23.0%/18.3%；当前股价对应2025-2027年PE分别为27.2/22.1/18.7X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。