顺络电子(002138):业绩增势延续,新兴战略市场强劲高增

#核心观点：

   1、公司2025年上半年营收32.24亿元，同比增长19.80%，归母净利润4.86亿元，同比增长32.03%，扣非净利润4.62亿元，同比增长32.87%。

   2、2Q2025单季度营收17.63亿元，同比增长23.12%/环比增长20.73%，归母净利润2.53亿元，同比增长27.74%/环比增长8.40%。

   3、公司在手机通讯、消费电子等传统市场稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现高速增长。

   4、分产品看，信号处理/电源管理/汽车电子或储能专用/陶瓷、PCB及其他分别收入11.63/11.50/6.41/2.70亿元，分别同比增长7.55%/25.73%/38.22%/16.70%。

   5、公司积极推动氢燃料电池项目的预研及业务发展，为公司未来成长打开新的应用市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为10.50/13.35/16.81亿元，EPS为1.30/1.66/2.09元，对应PE为21.90/17.24/13.68倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   全球消费市场低迷风险；汽车电子产品价格下降风险；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。