苏试试验(300416):Q2归母业绩同比增26.1％,看好下半年增长提速-2025H1点评

#核心观点：

   1、2025年上半年营收9.91亿元，同比增长8.1%；归母净利润1.17亿元，同比增长14.2%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长20.7%。

   2、Q2营收5.61亿元，同比增长18.4%；归母净利润0.76亿元，同比增长26.1%。

   3、分业务板块：环试服务营收4.87亿元，同比增5.75%；试验设备营收3.10亿元，同比增6.32%；集成电路测试营收1.55亿元，同比增21.01%。

   4、Q2毛利率43.0%，同比下降4.46pct；期间费用率同比下降3.17pct；净利率同比微降0.27pct。

   5、2025Q2经营活动现金流净额1.99亿元，同比增44.1%。

   6、第三期员工持股计划完成过户，覆盖员工约500人。

   7、公司持续拓展应用领域和产能投放，包括新能源汽车产品检测中心、宇航产品检测实验室扩建等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收22.63/25.35/28.51亿元；归母净利润2.96/3.63/4.41亿元，同比变动+29.1%/+22.7%/+21.3%，对应PE估值27.0x/22.0x/18.1x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。

  

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